【商业地产证券化】东兴证券:把握A股市值结构变化中的投资机会


发布时间:2021-04-23 22:13:01 阅读量:9439 作者:爵立

投资者普遍出现较大幅度亏损,这与下跌公司普遍市值较大,以及新股、次新股表现不佳有关商业地产证券化。大部分投资者在谈到股市涨跌时,都习惯地以上证综指的涨跌幅来代替整个A股市场,由于上证综指所代表的上市公司市值总额也是全部A股中比例最大的,因此这样来看似乎也没有什么问题。但上证综指中,以四大行为首的银行股和以中国石油、中国石化为首的石化板块所占市值比例过大,因此导致了金融石化板块的走向对于上证综指的影响力过大,也令指数的走向完全无法反应市场中的结构性特征,更严重减弱了股票市场的“晴雨表”功能。

在周线五连阴后,上证综指较去年底收盘点位已下跌了1.4%。根据某财经网站的调查结果,今年股民盈利超过10%的比例仅有6%,而亏损比例则达到8成,亏损30%以上股民逾5成,目前亏损面还有进一步扩大的迹象。笔者统计今年以来个股表现情况,发现个股走势并不算太坏。从年初到上周五收盘,涨幅10%以上的公司是737家,上涨公司1164家,跌幅大于10%的公司733家,下跌公司1235家,如果扣除今年上市新股的话,涨跌公司家数分别是1134家和1150家,涨跌超10%的公司家数分别为715家和661家,可以看到,如果不算新股表现的话,今年投资者盈亏比例在1:1左右才算正常。

从当前A股的市值结构来看,金融服务业(包括银行)占据A股总市值的30.7%,石油石化占12.9%,煤炭、有色、钢铁占10.5%,水电等公用事业占3.3%,交运占4.4%,房地产和建筑建材占7%,医药行业仅有2.7%,而代表新兴产业的计算机、通信、电子元器件等行业合计仅有2%的市值。虽然同在2200点左右,但当前的市值结构已经与2001年时发生了天翻地覆般的变化,以2001年6月30日数据来看,当时市值最大的A股上市公司是宝钢股份,而如今宝钢股份的总市值只能排到第35位,目前市场排名第23位、房地产板块龙头万科A,在当年只不过是个小弟弟,甚至没有进入市值前20的公司。当年房地产、化工、公用事业分别占据市值最大的前三个行业,现在已经被银行、石化、煤炭所代替。

上证综指目前的市值结构,一方面出现明显的失衡特征,金融、石化、煤炭、钢铁、有色等行业市值占比超过53%,代表了过去十年以来中国经济的发展以信贷、能源、原材料等上游产业推动的特征,也造成了中国资本投资效率低下、能源和原材料投入产能比低等现状;另一方面难以反映未来经济增长的新驱动力的特征,在中国依靠投资拉动的经济增长已经进入瓶颈期的时候,政府大力发展新兴产业、刺激国民消费需求、进行更多创新和改革,必将导致利润转移。但由于上证综指的失衡结构,未来中国经济增长的新机会和新动力,尤其是板块的结构性机会可能会被投资者所忽略。

今年以来,上证综指虽然小幅下跌,但深证成指的涨幅远高于上证综指,不仅仅是由于其中五粮液、万科、洋河股份等品种形成独立上涨的走势,更是反映了整个A股市场结构性机会的特征。但由于中国股市仍然有较强的整体趋同特征,因此在上证综指重心不断下移的过程中,深证成指的独立性行情正在被破坏,深证成指上周五也创出了调整以来的新低,加上中小板和创业板也双双走弱,可能意味着近两周行情将进入系统性下跌的风险中,各个指数将有全面考验前期低点的可能。

长期来看,这种结构性机会可能还将延续,而且市值结构迟早还会出现巨大改变,就像当前和2001年时的市值结构差别巨大,再过数年,A股的市值结构会再出现新的变化,变化的方向可能会是向发达国家的资本市场靠拢。我们对比一下美国这样的发达国家股市,按照2010年底美国股市分行业市值占比来看,信息技术(18商业地产证券化.8%)、金融地产(16.3%)、医疗保健(12.1%)、必需消费品(11.5%)、能源(10.7%)这五个大类行业占据前五位,这或许是我国发展的方向。与美国相比,我们金融地产行业的市值占比远高于它们,但信息技术、医疗保健、必需消费品等板块的市值占比则远远不如。随着经济发展重心的改变,基建、房地产、铁路、原材料等初级、基础行业的投资额将持续下降,产出占比也将不断下降,中下游的消费、高端制造、信息技术产业的地位将不断提升,此外改革、创新、科技等主题也会逐渐成为市场中的亮点,未来在市值占比上将有明显提升。其中或许有新上市企业比例的增加,但是已上市的优质企业也将会有更多做大做强的机会,市值结构上可能发生的巨大变化将是投资者的下一个重大投资机会。 □东兴证券 孙征

近期,中国股市经历了一波异常波动,政府连续出台了一系列措施,及时有效地稳定了市场商业地产证券化。为总结反思这次政策应对的经验,万博研究院和《经济参考报》共同举办了研讨会,记者将与会专家观点采写成稿。

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此外,记者根据长虹前述出售公告粗略计算得出,2011年~今年8月,虹欧公司的净利润总额为亏损约21.8亿元。《每日经济新闻》记者今年4月实地调查了解到,在连年亏损和市场萎靡之下,虹欧公司今年已主动控制产量,实施间歇性生产并分流员工。

权重股不会一直拉升,但在权重股停止拉升后,A股是将风格切换回小盘股,还是继续整体下跌?这是当前各方观点分歧所在。

记者对比发现,虽然此前A股调整幅度较大,很多股民市值腰斩,但目前的反弹行情中,已经有166家公司股票回到调整前的水平。其中,有23家公司为今年6月份(截至6月12日)上市的新股。而非次新股中,表现最好的是传化股份,该公司6月23日复牌后连续涨停,复牌后的19个交易日里上涨1.7倍。齐星铁塔、黄海机械、城投控股、千足珍珠、明家科技、中瑞思创等个股都因为资产重组而成为“股坚强”。同时,中粮屯河、中粮地产、际华集团、中航光电、南方航空、正邦科技、中国石油、万科A等“正常类”个股经过近期连续反弹,股价已超过6月15日的水平。

招商证券认为,华能国际第三季度售电量下降幅度超预期,而发售电量出现下滑,“主要是受用电需求低迷和东部地区机组受外送电冲击影响。”

汇添富短期理财28天基金拉开清盘序幕之后,工银瑞信成为第二家主动清盘旗下基金的公司。业内人士预计,随着市场环境和业界看法的转变,全行业迷你基金清盘退市的案例将越来越多。

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来自常州的网友说:评论时间:2021-04-23
希望有人懂你的低头不语,小心翼翼守护你的孩子气。 回复
来自岳阳的网友说:评论时间:2021-04-23
希望有人懂你的低头不语,小心翼翼守护你的孩子气。 回复

  • 来自嵊州的网友说:评论时间:2021-04-23
    动了真感情的人都会喜怒无常。 回复

  • 来自开远的网友说:评论时间:2021-04-23
    我是天空里的一片云,偶尔投影在你的波心,你不必讶异,更无须欢喜,在转瞬间消灭了踪迹。 回复

来自大理的网友说:评论时间:2021-04-22
你爱我,究竟是怎样的爱法? 回复
来自梅州的网友说:评论时间:2021-04-22
月光你能否将我的梦魂带去,放在离她三五尺的玉兰花枝上。 回复

  • 来自桐乡的网友说:评论时间:2021-04-22
    我不屑与任何一个人去争。爱我的,不用争。不爱的,争来也没用。任何事情,总有答案。与其烦恼,不如顺其自然。 回复

  • 来自阿城的网友说:评论时间:2021-04-22
    你的感情,是一个简单的自然指数,你要微分几次都可以,不变的,始终不变……假如你喜欢,也可以积分,不过会多出一个常数来,而那个常数等于——我爱你。 回复

  • 来自松滋的网友说:评论时间:2021-04-21
    最好的关系不是随叫随到,每天都聊,而是我发了消息,你看到了自然会回复,我不会因为你没有回复而胡乱猜忌,你也不会因为没有及时回复而感到抱歉,彼此信任,彼此牵挂就够了。 回复

  • 来自杭州的网友说:评论时间:2021-04-21
    假如你是一棵仙人掌,我也愿意忍受所有的疼痛来抱着你。 回复

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