【青石证券 客户】新股频破发 投资者用脚投票迫使新股发行合理化


发布时间:2021-05-15 06:51:45 阅读量:86188 作者:豪嘉

上半年发行的144只新股中,迄今为止有116只出现破发,破发率高达七成。而习惯新股不败的打新者,开始尝试到高发行价下,二级市场被套的“恶果”,网上打新的热情逐步消退,“财大气粗”的机构投资者尚且对“打新”流露出畏惧的心态,网上申购的散户更是退避三舍。原本一签难求的新股,在最近一级市场变成了另一番景象,庞大集团、文峰股份中签率超过20%,双星新材网上中签率更是达到了惊人的65青石证券 客户.52%,几近无人问津。

今年以来,一级市场掀起了新股高价发行“去泡沫化”的浪潮,尤其是随着大盘持续调整,价值回归的进程不断走向深入。从年初的73倍,到6月以来的28.57倍,新股发行市盈率在不到半年时间内“连降三级”。与此同时,在刚刚过去的5月,新股平均网上中签率升至7.82%。

发行估值“三连跳”

今年以来,一级市场发行新股共计155只,募集资金总额为1509.84亿元。由于缺少了大盘新股的参与,使得年内的平均募资规模较往年下降。新股发行节奏保持了较快频率,1月发行新股35只,2月-5月平均25只左右,6月1日-8日发行新股17只。

值得注意的是,由于新股“破发”的现象十分突出,使得高价发行的行为得到了抑制,发行市盈率大幅回落成为一级市场的“亮点”。

今年1月,延续此前的“高发”状态,新股当月发行市盈率平均高达72.91倍,雷曼光电的发行市盈率达到了惊人的131.49倍。此后,在一轮首日破发潮的“威逼”下,新股发行出现了“第一跳”,2月-4月首发市盈率分别为55.42倍、55.59倍和55.61倍。

由于高价发行可以给发行人带来更多的溢价收益,承销商的收入也水涨船高,因此虽然有“破发”因素的影响,但发行估值依然维持在55倍左右的高位。而4月中旬开始,A股市场遭遇重挫,高估值的中小板、创业板成为“重灾区”。这场挤压估值泡沫的下跌带来了新股发行市盈率的“第二跳”,5月份首发市盈率骤降至36.39倍,时隔21个月,发行估值首度跌破40倍的水平。

一级市场的价值回归并未就此结束。伴随着庞大集团、双星新材的相继上市,中签率的历史纪录不断被刷新。正是一级市场网上和网下投资者参与申购、配售的热情降温,催生了新股发行出现“第三跳”,6月以来的首发市盈率仅为28.57倍,是2009年新股恢复发行以来的月度新低。

“新股不败”神话不再

由于提供有效报价的询价机构不足20家,八菱科技被迫中止发行,反映出一级市场的机构投资者避险情绪越发浓厚,越来越多的“破发”现象让“打新”成为一种高风险的投资行为。

在中小盘新股的网下配售过程中,参与的机构数量持续减少,已然呈现“门前冷落车马稀”的冷清格局。2009年7月,单只中小盘新股的平均网下配售机构数量曾一度达到325家,机构热捧的场面可谓盛况空前。但今年5月单只中小盘新股的平均网下配售机构数量已下降至23家,尚不及前期的零头。

在网下机构数量和配售资金双双快速减少的局面下,网下获配比率上升已是必然。今年以来,在多数月份中,中小盘新股的平均网下获配比率都维持在10%以上,今年5月以来的平均网下获配比率更是快速上扬至15青石证券 客户.11%,创出2009年6月以来的新高。

2009年6月IPO重启以来,多数月份中小盘新股的平均网上中签率都在1%下方徘徊,月度平均网上中签率超过1%的情况极少出现。不过,今年以来,1月份发行的39只新股平均网上中签率快速上升至2.17%,创下2009年以来新高。而在刚刚过去的5月,新股平均网上中签率蹿升至7.82%。

新股发行将趋于理性

6月7日,又有3只创业板新股于网上申购发行,值得注意的是,本次申购的3只新股平均发行价不到17元/股,创下创业板新股发行史上的最低。正是由于新股价格的便宜,机构似乎对此也表现出了极大热情,纷纷预估新股上市首日价格均高出发行价7元左右。

分析人士指出,从新股接连破发到接连首日破发,从破发潮汹涌到新股中止发行,显示出在低迷的市场环境下,新股发行体制改革的约束机制正发挥越来越大的作用。无论是首发市盈率的下降,还是网上、网下中签率的上升,这些数据都表明一级市场正逐步走向理性。

“这是二级市场的倒逼机制在起作用。”分析人士表示,“这轮破发潮表明,是二级市场在牵引着一级市场,投资者完全可以用脚投票,否决不合理的高价发行现象,逼迫发行人、承销商、机构询价者合理定价。之前发行人、承销商、机构询价者可以联手推高发行价,结成利益联盟,但事实却是,如果询价者利益受损,就不可能为发行人长期抬轿。”

“投资者真正意图没有得到充分、有效表达。”人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为,正是由于发行者、保荐人希望募集到更多资金,而没有在事先与潜在投资者进行良好沟通,并不了解市场的真实意图,才会导致最终对市场的判断失误。

也有专家分析,证券市场经过一段时间的调整,新股发行机制会更加趋于合理,高收益、高成长性的新股会受到市场青睐,不好的、成长性低的新股将在市场选择中,最终遭到抛弃。本报综合

尽管2013年度资本市场仍然相对低迷,但券商板块却普遍取得了较好的业绩青石证券 客户。

数字教育不同于在线教育,可理解成互联网教育的线下部分。其实质是通过电子终端和无线网络,实现依托数字内容和大数据的课堂互动教学,并实现教学资源云端共享和家校互通。优质的内容和服务是数字教育推进的核心。中小学数字教育这一细分市场最具发展潜力,因为该阶段与婴幼儿阶段相比,家长的参与度出现了显著下降,而与高中之后的阶段相比,这个阶段群体的互联网甄别能力和自由支配时间又稍显不足。教育不能够时空分离,因此一旦这个阶段群体获得了良好的线下教育体验,就会大大挤压他们的线上教育需求。

上证指数开盘报2291.81点,跌0.09点,跌幅0.00%,成交2.13亿元;深成指开盘报9259.64点,跌7.07点,跌幅0.08%,成交1.24亿元。

首批公布的4家公司一季度均实现盈利,净利润三升一降。4月8日晚,中小板的浙富控股、山河智能以及创业板的鹏翎股份、上海凯宝率先发布了2014年一季度报告。从披露的数据来看,创业板两家公司的业绩表现略好于中小板的浙富股份与山河智能。

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同市场的高度关注相比,7日重庆啤酒的股东大会到场股东寥寥无几,在大股东的坐镇之下,现任董事长黄明贵的罢免案以绝对优势被否决。接受《经济参考报》记者采访的专家认为,在“一股独大”的局面下,A股投资者参与上市公司治理的意识仍然不足,需要大力培育买方力量并为中小投资者参与上市公司治理创造更好的条件。

新股 市场 大盘

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来自宜城的网友说:评论时间:2021-05-15
忆起那段时光,那抹湛蓝,唇边微笑,仍是我至今地阳光。 回复
来自盘锦的网友说:评论时间:2021-05-15
忆起那段时光,那抹湛蓝,唇边微笑,仍是我至今地阳光。 回复

  • 来自鄂州的网友说:评论时间:2021-05-15
    我们在黑暗中并肩而行,走在各自的朝圣路上,无法知道是否在走向同一个圣地,因为我们无法向别人甚至向自己说清心中的圣地究竟是怎样的。然而,同样的朝圣热情使我们相信,也许存在着同一个圣地。作为有灵魂的存在物,人的伟大和悲壮尽在于此了。 回复

  • 来自胶南的网友说:评论时间:2021-05-15
    无论你怎么与他人控制距离,你依然会失去控制,因为这个世界上总有人能让你乖乖交心和伤心。 回复

来自华蓥的网友说:评论时间:2021-05-14
我只希望这个世界可以狠小狠小,小到我一转身便可看见你。 回复
来自穆棱的网友说:评论时间:2021-05-14
你的前任比我还爱你,我还怎敢跟你交往。 回复

  • 来自福州的网友说:评论时间:2021-05-14
    假如有一天你想哭,打个电话给我,即便我无法逗你笑,却能陪你一起哭。 回复

  • 来自双辽的网友说:评论时间:2021-05-14
    很多人说的恋爱只是心动,心动不算是恋爱,心定了才算恋爱了。 回复

  • 来自万源的网友说:评论时间:2021-05-13
    有得必有失:生就男儿身,便失去了女儿态;得到了成熟,就失去了天真;选择了某种职业的艰辛,却体会不到另一种职业的责任;拥有了喧嚣的城镇,就丧失了寂静的山村;有了安全的港湾,就没有求索的漂泊;想要小溪的清澈,就看不到大海的磅礴…… 回复

  • 来自东港的网友说:评论时间:2021-05-13
    我是极空洞的一个穷人,我也是一个极充实的富人——我有的只是爱。 回复

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