【无锡东吴证券营业厅】机构为何在新股询价中勇于报高价


发布时间:2021-05-12 16:21:16 阅读量:769 作者:智棋

总之,机构询价较高,其原因是多方面的,即有历史上投机文化的影响,也有参与机构性质、交易机制与退市机制不完善等原因,但从市场化、法制化与国际化的角度看,高PE发行正面临较大的投资风险,证券市场历史会重复,但不会简单地重复,投资者对于定价过高的股票,最好的办法是回避无锡东吴证券营业厅。

新股IPO已经重启,从新股发行价格的形成来看,机构与个人均参与了股票IPO的询价过程,这无疑是IPO新政中的一大亮点。但从最近几天多家公司的发行情况看,A股IPO定价再次走高的趋势比较明显,沪市主板中纽威股份发行市盈率高达46.47倍,深圳奥赛康发行价格对应的市盈率更是高达55.44倍,其它一些股票如果从行业地位看并无大的优势,但也总体呈现高PE发行的态势。仔细研究这些股票发行定价背后数据,笔者发现,机构与个人投资者在新股报价中的取向反差强烈,但最终还是机构力量决定了发行价格。

以最早发行的新宝股份为例。新宝股份发布定价及网下配售结果公告显示,其最终发行价格定为10.50元/股,对应的市盈率为30.08倍,高于行业平均市盈率。研究发现,共有481家投资者参与本次发行的网下配售,在新宝股份的新股询价过程中,有效网下报价对象的分布就包括7家公募基金账户、6家保险资金账户、2个券商资管账户、1个券商自营账户、1个社保账户、1个投资公司账户以及网下认购者中的“新面孔”——1个个人投资者账户,我们看到参与询价的机构类别主要集中在公募或国有机构,而其报出的最高价10.52元,个人投资者章建平给新宝股份的定价为4.5元与5.28元,申报股数为350万股与300万股。章建平报出的价格相对于该公司最新的经营业绩来说,市盈率只有十几倍。但这一报价与机构报价形成巨大反差,而新宝股份最终以接近机构最高报出的价格进行定价。

研究其它最近的几家公司新股定价,可以发现类似的现象,即机构投资者往往给出较高的报价,但个人投资者报价谨慎而理性,两者之间报价差距较大。有家国有证券机构在对我武生物的报价中报出近40元的价格,而其最终落在20.05元。主板新股纽威股份最终形成46倍PE的发行价,随后发行的几家公司发行价也都明显比A股中同行业老公司高,难道这些新公司比老公司的确在行业内强吗?机构投资者在询价中这样勇于报出高价原因何在呢?

从披露的信息看,参与询价的机构主要为国有机构,私募基金大多被挡在门外,制衡力量几乎形同虚设,尽管部分个人投资者进入到询价行列之中,但其影响力有限。笔者认为两个因素可能是机构勇于报出高价的原因。

首先,A股新股不败神话的影响。A股近年历史表现来看,新股总体呈现出溢价明显的特征,新股不败的神话演绎不断。其中的主要原因是国内股市投机风气较浓,“打新”稳赚不赔似乎成为投资者的共识。机构特别是那些有曲线利益关联的机构,在询价中更是表现踊跃,由于其持有较低PE或有保底承诺,其对于新股的定价往往报得较高。由于新股利益链条较长且具有一定的隐藏性,因此这种在利益驱动之下的报高价显得堂而皇之。

其次,交易机制与退市机制的缺陷无锡东吴证券营业厅。目前A股新股首日上市交易深沪均有一个较大的涨跌幅空间,而第二日的涨跌停板制度,可以为某些机构所利用,如果采取T+0即无涨跌板制度,当日新股特别是问题新股往往存在较大的回归,但目前的交易机制为相关机构提供了利益炒作的不对等性。

我们看到美国与香港市场新股上市首日与其它交易日制度并无不同,公平对等的交易机制使新股定位相对理性。此外,目前A股退市制度不完善,如果退市制度完善,相关询价网下配售的股票在锁定期内,如果出现问题则有可能触发退市,这样将遏制高成本配售持股,加大其持有风险,这样机构自然在询价过程中不得不理性行事。研究美国市场发现,自1995年至2012年,纽交所共有3000家左右公司退市,纳斯达克共有8000家左右公司退市,数量相当可观的。从市值上看,从2005年至2012年,纽交所退市公司市值高达3无锡东吴证券营业厅.1万亿美元,而新上市公司市值仅有1.3万亿美元,退市市值是新上市公司市值的2.5倍,如此之高的退市率,根本就无法产生新股不败的神话。而分化与退市共存使得市场投资者相对理性,市场相对健康,风险与收益对等,机构淘汰与发展共存。

龙旗控股副总经理刘雨龙此前在接受媒体采访时指出,从中移动以往制定的目标来看,还没有出现完不成的时候,但这次压力有点大,除非价格较低的4G手机大量铺开和增加补贴,否则天量销售难以实现。

事实上,与中银绒业合作的国外知名品牌不仅仅老佛爷一家,与公司旗下的全资子公司英国邓肯有限公司有着生意往来的世界顶级服饰公司,包括普拉达(PARDA)、香奈儿(channel)、Ballantyne、爱马仕(Hermes)等。其产品主要有:羊绒针织衫、羊绒T恤、羊绒外套、羊绒大衣、羊绒披肩、羊绒围巾、羊绒毛毯等系列产品。

新股 股票 机构

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来自安陆的网友说:评论时间:2021-05-12
你对自己的方式,就是别人看待你的方式。对自己好一点,别给自己设置太多假想敌。 回复
来自福州的网友说:评论时间:2021-05-12
你对自己的方式,就是别人看待你的方式。对自己好一点,别给自己设置太多假想敌。 回复

  • 来自伊春的网友说:评论时间:2021-05-12
    爱是一场催眠,醒来之后你被谁吸了灵。这就是为什么爱过之后,总觉得不仅失去他,也失去了一部分自己。被爱的人总是掌灵者,去爱的人反而失魂。在每段真心付出的感情中,总有一个人献祭了灵魂,收获了残忍。 回复

  • 来自孝感的网友说:评论时间:2021-05-12
    我白天在阳光下欢笑,夜晚在被窝里哭泣。 回复

来自开封的网友说:评论时间:2021-05-11
终于,像是如期而至的命劫,浓重的仿佛能挤出水的墨染夜色不声不响悄然而至随后吞没一切。蓦然回首,已然华灯初上,满城灯火的尽头,我看到那株在记忆里枝繁叶茂的法桐,已经模糊的刻痕,氤氲着素淡的花香,终于满树星辉。 回复
来自汨罗的网友说:评论时间:2021-05-11
叶,有叶的姿态。所谓姿态,是一种活着的态度。以什么样的姿态去活着?亦是以何种方式去诠释生命。人,是无高低贵贱之分的。然而生命,生命的质量是有等级的。 回复

  • 来自新乡的网友说:评论时间:2021-05-11
    爱的出发点不一定是身体,但爱到了身体就到了顶点。 回复

  • 来自佳木斯的网友说:评论时间:2021-05-11
    织女与牛郎,清浅一水隔,相对两无言,盈盈复脉脉。 回复

  • 来自临湘的网友说:评论时间:2021-05-10
    只要内心不乱,外界就很难改变你什么。不要艳羡他人,不要输掉自己。 回复

  • 来自荥阳的网友说:评论时间:2021-05-10
    幸福就是只要牵对了手,就算失去了方向感,但仍然不会害怕。 回复

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